文 | 侃见财经开云网页版 (中国)官方在线登录

服装巨头们归来主业的决心，愈发激烈。

三四年前，男装巨头雅戈尔运转剥离投资、地产，并将集团改名为"雅戈尔先锋股份有限公司"，濒临"中年"的磨真金不怕火，雅戈尔创举东谈主李如成示意，"有段时间好像遗弃了梦思，思着的唯有收获。好意思国有耐克，德国有阿迪，雅戈尔也完全有实力成为这么的集团。"

关于行业而言，服装巨头的刹车更像是一种信号。

无特有偶，另一家男装龙头七匹狼也堕入到了功绩的增长窘境当中。如果拆分其 2025 年上半年财报就会发现，在其 1.6 亿元的净利润当中，服装主业的净利润仅不到 3000 万元，其余的 1.3 亿元净利润均来自于投资。

而另一家男装企业九牧王，其情况也大抵如斯。

主业的疲软，重复破钞周期的劣势，成了每一家服装巨头的"镣铐"，解围的路上，在老本商场寻找谜底成了他们的共鸣。

不外，大范围的并购以及聚焦并未达到预料的谈判，于是有服装龙头企业运转了新的尝试。

近期，素有"男东谈主衣柜"之称的海澜之家发布公告称，将启动公司境外刊行股份（H 股）并在港交所上市。

海澜之家示意，这次赴港上市主如果为潜入公司天下化战略布局，加速外洋业务发展，培植公司国际化品牌形象，同期打造多元化老本运作平台，进一步增强公司老本实力，助力公司高质料发展。

也便是说，"国际化"是海澜之家的现阶段的谜底。

在揣测行业的长进以及将来公司发展时，海澜之家在近期的投资者关系纪录表中示意，以品牌衣饰为代表的可选破钞有望踏入迟缓复苏的通谈，并将呈现出"需求分层、供给精耕、渠谈交融、产业升级"的行业特征。由此可见，转型仍是一衣带水，产业升级成为下一阶段服装企业绕不开的问题。

在此布景下，就需要企业实质规定东谈主领有完全的说话权，以复古企业的转型。阐述股权穿透败露，海澜之家创举东谈主周建平握有公司 10.48% 的股权，以最新收盘价斟酌，其握股市值约 33 亿元。胡润 2025 年天下富豪榜单败露，周建平家眷以 290 亿元身价位列天下第 918 位。需要评释的是，早在 2020 年周建平就仍是辞任海澜之家的董事长，接替他的恰是其子周立宸。

周立宸的"答卷"

服装行业向来周期性比较彰着。

每一轮的周期之下，总有一些头部服装企业被商场淘汰。

而形成服装企业窘境的，大多齐和"范围"以及"存货"辩论。

参加 2020 年，在行业新一轮的周期之下，安踏率先以并购"破圈"，而李宁也凭借着潮牌这张王牌竣事逆袭。传统的服装巨头雅戈尔、七匹狼则通过投资以及跨界的神态，让企业不竭留在了牌桌之上。而聚焦在服装行业的海澜之家、好意思特斯邦威等则通过年青化来寻找"解围"的时刻。

为了欣慰企业的渴望，大部分老牌的服装企业遴荐让年青东谈主交班，来竣事集团年青化，其中海澜之家便是最典型的代表。

2020 年 11 月，80 后周立宸认真接替其父周建平执掌海澜之家。周立宸交班之后，海澜之家就认真运转从"男东谈主的衣柜"向"全家东谈主的衣柜"转型，手脚可谓十分飞快。

此外，海澜之家还冷漠了"多品牌、多品类、集团化"的战略。据悉，海澜之家咫尺领有多个自主品牌，包括主品牌"海澜之家（HLA）"、女装品牌" OVV "、潮水品牌"黑鲸（HLA JEANS）"、婴童品牌"英氏（YeeHoO）"等；在国际品牌妥洽方面，公司成为奥地利提醒品牌 HEAD（海德）在中国区衣饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯 FCC 系列居品在中国大陆的零卖业务。

不仅如斯，海澜之家还开展事迹装定制业务"海澜团购定制"。2024 年，海澜之家还与京东妥洽推出"京东奥莱"业务。但值得提神的是，在周立宸一系列的变革之下，海澜之家的功绩并莫得相等彰着地改善。

据其财报败露，2021 年至 2024 年，海澜之家的营收区别为 201.88 亿元、185.62 亿元、215.28 亿元以及 209.57 亿元；竣事净利润区别为 24.91 亿元、21.55 亿元、29.52 亿元以及 21.59 亿元。

全体来看，海澜之家"一年上升，一年着落"的趋势十分彰着。

参加 2025 年之后，海澜之家功绩不竭"低迷"，其解围的攻击性也愈发激烈。据海澜之家财报败露，2025 年上半年，海澜之家竣事总营收 115.66 亿，同比微增 1.73%；竣事净利润 15.80 亿元，同比下滑 3.42%；扣非净利润为 15.66 亿元，同比增长 3.83%。

存货方面，财报败露，近五年海澜之家的存货范围呈延长趋势，2020 年至 2024 年，海澜之家的存货范围由 74.16 亿元飙升至 119.9 亿元，需要提神的是，敷陈期内，其营收范围并未大幅增长。也便是说，海澜之家的存货跌价风险，仍然是其弗成忽视的问题。

股价方面，周立宸执掌海澜之家以来，公司股价涨幅当先了 45%，表当今服装行业内，中规中矩。对投资者而言，周立宸的"答卷"基本比较及格，但仍然不够。

国际化"破局"

新周期之下，服装企业破局除了年青化，"国际化"似乎亦然一条必由之路。

而国际化下通例的作念法除了外洋并购，剩下的便是老本国际化，而境外商场 IPO 也成了热点选项。尤其近一年以来港股商场火爆，A 股头部企业港股 IPO 仍是成为了一种潮水。

从海澜之家的全体情况来看，其外洋布局从 2017 年就仍是运转了，公司在半年报中示意，将积极激动品牌"出海"，在深耕东南亚的同期，积极调研新商场、探索新渠谈，扩大外洋商场幅员。

海澜之家还示意，本年下半年有序激动中亚、中东、非洲商场的布局，揣测在悉尼开出澳大利亚首店。

海澜之家称，针对外洋商场，公司仍是制定因地制宜的居品设政策略，优化出海居品组合，为外洋破钞者提供更好的购物体验；拓展合适品牌定位的中枢商圈，遴选勤俭轻快且更具国际质感的门店缠绵作风，通过与不同鸿沟的达东谈主进行妥洽，培植品牌在外洋商场的影响力和国际竞争力。

从财报推崇来看，尽管海澜之家的外洋增速比较快，但全体范围并不大，对全局影响也并不彰着。财报败露，2022 年至 2024 年，其外洋营收区别为 2.19 亿元、2.72 亿元、3.55 亿元，其总营收占比区别为 1.22%、1.31%、1.76%。

2025 年上半年，海澜之家在外洋地区竣事营收 2.06 亿元，占比为 1.83%。敷陈期内，海澜之家的外洋商场门店数为 111 家。

这次启动港股 IPO，海澜之家明确示意但愿通过 H 股上市进一步增强公司老本实力，加速外洋业务发展，培植公司国际化形象。

侃见财经觉得，从过往的警戒来看，老本国际化的才调更好产业国际化，海澜之家港股 IPO 是破圈的第一步，然则后续如故要看外洋并购破局。参考安踏这种成本的并购旅途，海澜之家思要着实的破圈，要走的路还很长。不外，在并购的这条路上，海澜之家并不孑然。

本年年头，男装巨头雅戈尔书记与法国高端儿童先锋品牌 Bonpoint 母公司 EPI 集团完成走动，作价 15.3 亿元收购 Bonpoint。除此以外，雅戈尔旗下还领有好意思国街头潮水衣饰品牌 UNDEFEATED、挪威高端户外品牌 HELLY HANSEN 等。

比较于雅戈尔，海澜之家在国际化并购这条路上，经历澄莹还尚浅，但比较走时的是，在国际化老本布局上，海澜之家已先行一步。若其能灵验地收拢这一次契机开云网页版 (中国)官方在线登录，咱们肯定海澜之家将大约率迫害咫尺的功绩增长窘境，业务再上一个台阶。