芒格：沃伦在商学院授课的时候，也给学生们讲这个趣味趣味。他拿出两家公司的历史事迹，让学生们对比，先不告诉学生是哪两家公司，其中一个是报纸行业的汤普森出书公司，另一个是好意思国电话电报公司。 很昭彰，在30年的技能里，投资电讯行业的这家公司没赚着钱开云体育(中国)官方网站，因为它老是要插足更多本钱开云体育(中国)官方网站，握住地发新股，赚来的利润也皆投进去了。它完满是依靠插足更多本钱，才保证了盈利数字的上涨，压根莫得现款不错分给鼓动。咱们说的是历史上的好意思国电话电报公司。自后它拆分了，前几年进行了转型，当今仍是是一个完满不同的公司了。 汤普森出书公司媲好意思国电话电报公司强多了。它是一个报业集团，主义了好多地点报纸，老是有源远流长的现款。除非是收购另一家报纸，汤普森出书公司的业务压根不需要投东谈主更多本钱。天然而然地，汤普森出书公司的鼓动富了，好意思国电话电报公司的鼓动穷了。 之是以有这样大的相反，主如果因为一家公司不需要插足更多本钱就能增长，而另一家公司必须插足更多本钱才智增长。 如果追加投资，能罢了很高的投资收益率，投资者是自恃插足更多本钱的。问题在于，好多公司，鼓动插足了更多本钱，名义上看，净金钱收益率数字还过得去，但骨子上鼓动无法法得到真实的收益。举例，我前边提到过的那家经销收割机的公司，就算它的净金钱收益率达到了10%，其实压根够不上10%，也没法拿出一个子来给鼓动分成，公司连一分钱现款皆拿不出来。像这样的公司多了去了，皆是投资者的坑，皆是虚的。 投资就要买现款流殷实的公司，钱多到喘语气能被钱淹死才好呢。